根据国家统计昨日披露的数据，一季度GDP同比增长6.9%，较去年四季度的6.8%略有回升，这也意味着GDP已经连续两个季度小幅回升。尽管从数据来看，工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售同比增速均现回升迹象，但其持续性值得进一步跟踪。

　　“从2016年四季度以来，系列宏观及微观经济指标都趋于改善，经济增长连续两个季度回升，表明经济短期复苏得以确认，但能否持续仍有待观察。”交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟昨日分析认为。

　　此外，他判断，年内经济将呈现出“四个”前高后低的走势。“基建投资的前高后低、房地产投资的前高后低、PPI同比的前高后低以及经济增长速度的前高后低。预计一季度可能就是GDP增速的年内高点，但全年完成6.5%的目标应该不成问题。”

　　同时，唐建伟提出，2017年上半年在经济增长形势较好的背景下，宏观政策的重心应该放在防风险方面，同时只要经济运行在合理的区间内，就应保持政策的定力，不再以短期政策的放松来稳增长，而要以中长期结构性改革来推动经济的长期可持续增长。

　　企稳态势进一步确立

　　【数据回放】初步核算，一季度国内生产总值180683亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。分产业看，第一产业增加值8654亿元，同比增长3.0%；第二产业增加值70005亿元，增长6.4%；第三产业增加值102024亿元，增长7.7%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.3%。

　　【解读】交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟：GDP仍延续了去年四季度以来的回暖趋势。从拉动经济增长的因素来看，一季度经济增速回升主要是四方面因素推动：一是投资回升拉动，二是出口回暖带动，三是金融加杠杆推动，四是PPI涨价的带动。由于一季度经济回暖仍是依赖加杠杆拉动投资等传统动能的支撑，经济的效率并没有提升反而有所下降，同时结构失衡的问题仍然存在。

　　工业生产超预期

　　【数据回放】一季度，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，增速比上年同期加快1.0个百分点，比上年全年加快0.8个百分点。3月份，规模以上工业增加值同比增长7.6%，比1-2月份加快1.3个百分点，环比增长0.83%。

　　【解读】光大证券首席宏观分析师张文朗：从分项上看，一产增速3%，略有上升，但鉴于一产占GDP的比重仅有11%，对于整体GDP的拉动也是很小。三产一季度增速为7.3%，三产增长无法解释一季度增速高于去年四季度。因此，一季度增速超预期的关键在二产，增速提高至6.4%。一季度，工业增长6.8%，意味着一季度工业拉动GDP增长约2.3个百分点，比去年同期高0.25个百分点。

　　投资增速名升实降

　　【数据回放】一季度，全国固定资产投资93777亿元，同比增9.2%，比今年1-2月份加快0.3个百分点。从环比看，3月份固定资产投资增长0.87%。此外，一季度，全国房地产开发投资19292亿元，同比增长9.1%，增速比上年全年加快2.2个百分点。

　　【解读】唐建伟：投资增速回升主要依赖基建和房地产，其中基建投资同比增长18.68%，增速比去年全年上升3个百分点。在调控高压下，房地产开发投资却明显好于预期，增速达到9.1%，比去年全年还高了2.2个百分点。虽然制造业投资增速有所回升，但5.8%的增速只比去年回升了1.6个百分点，同比增速仍是近年以来的低点，依然较弱。预计支撑一季度固定资产投资走高的基建和房地产两大类投资的增速在二季度之后都会出现放缓。

　　消费回升持续性存疑

　　【数据回放】一季度，社会消费品零售总额85823亿元，同比增长10.0%，增速比上年全年回落0.4个百分点。3月份，社会消费品零售总额同比增长10.9%，比1-2月份加快1.4个百分点，环比增长0.84%。

　　【解读】张文朗：一季度消费累计增速较前两个月略有回升，但仍低于去年四季度和一季度水平。汽车消费的数据也可以印证这样一种疲态。虽然1-3月的汽车零售增速比起前两个月有所反弹，但从对季度增长的拉动来看，一季度的汽车销售累计同比增速只有2.3%，比起去年四季度的10.1%依然是不小的回落。消费中唯一能够称得上比较好的是金银珠宝的消费，一季度增速高达7.9%，远高于去年四季度的0%。但这或许更多的是体现了通胀压力下的保值增值需求，因为GDP平减指数已经上升到了4.93%，创下了自2012年以来的最高值。