金价高导致全球黄金需求疲软

第三季度黄金需求量为992.8公吨，度年同比下降10%。ETP(交易所交易产品)成为唯一增长领域，增持量达145.6公吨。金条、金币和金饰需求依然疲软:今年迄今的消费需求与去年同比下降16%。

目前市场主基调表现为：

ETP表现突出：投资者增加战略性持仓，但增速略低于上半年。投资黄金ETP产品的动机不受影响，是第三季度黄金需求的唯一亮点。随着欧洲市场ETP的增持，市场焦点从美国转移至欧洲— —欧洲地区ETP占有了全球市场78%的增持份额。中国投资者第三季度的国内ETF产品增持10公吨，同比增长了39%。

印度市场疲软:接近记录水平的高金价、农村地区持续脆弱的消费情绪以及政府政策的抑制导致印度市场需求依然疲软。印度政府持续出台提升整体经济的政策，包含对包括黄金市场加强监管和问责，其最终目的是提升金饰行业的透明度以及市场责任，从而促使黄金行业越来越井然有序，但这样的转变必然举步维艰。在适应或是寻找办法规避新规则时，大部分交易活动被搁置，从而导致走私现象暴增——今年以来黄金走私同比增加了12%。

再生金供应量飙升:高金价与部分市场的结构变化相结合，将再生金供应量推升至四年来最高点。第三季度的再生金数量延续了今年上半年的增长势头，增加到340.9公吨，比去年同期(261.6公吨)增长30%。中国消费者对金价的反应更为明显。在最近几个季度里，中国的黄金回收量大幅增加。今年以来，再生金的供应量比去年同期增加了45%(由2015年的85.0公吨增至123.5公吨)。

金饰

在持续高企的金价面前，金饰需求依旧疲软;第四季度前景看好。第三季度金饰需求同比下跌21%，至493.1公吨。这是2014年第二季度以来的最大跌幅，也是2011年以来金饰需求最低的第三季度，2011年的金价比当前水平高出大约28%。今年以来的金饰需求比去年减少18%。高企的金价是金饰行业持续萎靡不振的关键原因，该行业在2016年迄今都处于严重萧条状态。

由于高昂的金价和不断变化的消费者行为，中国的黄金需求在2016年第三季度进一步下滑

随着金价达到2013年以来的最高水平，中国的金饰需求下跌超过20%，至四年来最低点。人民币贬值导致2015年第三季度黄金需求短暂走高，所产生的高基期-效应进一步加剧了金饰需求的下跌。中国消费者继续持观望态度，零售商推迟了库存补充。大部分下跌集中在7月，此时国内金价恰好达到最高点。

在行业推动下，消费者的偏好继续演变

消费者的喜好正在从传统的24K金转向设计更为精巧的18K金或镶嵌产品。24K金的需求下跌幅度最大，18K金的市场份额增幅尤为引人注目。但这种需求转变的原因并不完全是消费者口味的变化。由于18K金利润更高，制造商在这些产品方面的宣传方面发挥了关键作用。整个行业还在整合，竞争激烈。制造商、批发商和零售商都在争夺市场份额。对品牌重要性的认识促使行业公司更积极地通过各种渠道进行品牌宣传，这些渠道包括特许经营、名人代言和媒体广告。

该行业还面临着日益受欢迎的“体验式消费行为” 的挑战，这种购物方式会打击实体店消费

这一被广泛传播的消费趋势，即更愿意为可以分享的体验花钱，而不是购买有形商品，备受所谓“千禧一代”的青睐。在最近的国庆节“黄金周”中，中国人选择的度假方式可以证实这种趋势。过去三年里，选择在国庆期间出游的人数增长了将近25%，达到5.89亿。今年，31%的旅客是1980年之后出生的千禧一代。

世界黄金协会